全面注册制后，新股不再是无脑申购都能赚钱了。随着新股发行条件放宽，供给进一步加大，许多质地差、发行价高的新股频繁破发。所以，新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

  发行价：25.79元，发行市盈率：22.99倍，申购日期：2022-3-16，板块：化学制品

  从2021Q2经营数据能够准确的看出，主要收入来源为功能性聚烯烃热熔胶粒和热熔胶膜，收入占比分别为49.2%和33.16%,毛利率分别是17.42%和16.12%。毛利率比较低，产品技术上的含金量不高。

  营业总收入从2018年7.66亿增长到2021年的16.93亿，年化增长率30.26%，扣非净利润从2018年4156万增长到2021年的1.03亿，年化增长率35.33%。增速非常高。

  从各年增速表现来看，收入增速在持续加速，但扣非净利润增速却在2021年首次出现下滑。

  所以，公司的成长速度是非常快的。2021年的利润下滑从下面的利润率数据能够准确的看出，是由于毛利率的一下子就下降所致。

  由于公司产品毛技术上的含金量不高，所以整体毛利率比较低，历年最高的毛利率也就在25%，波动比较大，比如2018年、2021年都出现了比较大的下降幅度，分别为30.9%和34.7%。所以公司的产品是有周期性的。

  由于毛利率不高，净利率自然高不到哪里去，长期在10%附近徘徊，2018、2021两年同样出现一下子就下降，主要也是毛利率一下子就下降所致，所以，我们正真看到2021年公司收入虽然增长，扣非净利润却没有增长。

  公司产品技术上的含金量不高，毛利率比较低，且呈现一定的周期性。总体而言，公司的盈利能力比较差，竞争优势也没那么明显，好在公司当前成长性还不错。

  以公司发行价25.79元看，发行后总股本0.92亿，对应市值23.73亿。2021年对应市盈率22.99倍，行业市盈率25.09倍，低于行业市盈率，对比公司资质，还是值得申购的。