：配售目标的配售份额分别是：0.0496%、0.0459%、0.0282%。职业界第四大卫材热熔胶提供商，产品功能抢先，完成进口代替。卫材热熔胶的进入门槛较高，近年来，公司的商场占有率不断提高，逐步生长为职业界第四大卫材热熔胶提供商。在国内商场，公司已成为本乡规划最大的卫材热熔胶出产企业之一。”

  1.本期出资提示：AHP得分——聚胶股份1.78分，总分的32.0%分位。

  2.考虑流动性溢价要素后，咱们测算聚胶股份AHP得分为1.78分，坐落非科创体系AHP模型总分的32.0%分位，坐落中游偏下水平。

  3.假定以65%入围率计，中性预期景象下，聚胶股份网下A、B、C三类配售目标的配售份额分别是：0.0496%、0.0459%、0.0282%。

  5.卫材热熔胶的进入门槛较高，近年来，公司的商场占有率不断提高，逐步生长为职业界第四大卫材热熔胶提供商。

  6.在国内商场，公司已成为本乡规划最大的卫材热熔胶出产企业之一；在国外商场，公司打破外资巨子的独占局势，成为职业界少量有才能将产品销往海外高端客户的国内厂商之一。

  7.现在，公司产品在国内卫材热熔胶商场占有率约为15%，海外商场份额挨近2%。

  9.公司经过自主研制，形成了多种卫材热熔胶产品的核心技术，现在产品配方多达160多种。

  10.公司成功将国产原材料导入配方体系，完成原材料代替，产品本钱具有抢先优势，部分产品功能乃至超越竞争对手的水平；此外，公司配方技术先进，体系灵活多样，对原材料的容纳弹性更大，关于本钱操控以及应对原材料供给缺少危险才能较强。

  11.出产工艺方面，公司自主开发了一系列出产管理软件体系，包含热熔胶流变仪操控体系软件V1.0、全伺服高速多功能热熔胶涂布线项软件著作权，完成了出产工艺自动化。

  13.公司团队具有全球化商场的开阔视野与极强的商场拓宽才能，与下流龙头企业一直保持着严密的业务联络，紧跟世界职业抢先企业发展脚步。

  14.公司现已跟全球十大日用品集团中的八家客户建立了合作关系，为公司在全球范围内建立品牌形象打下根底。

  15.现在，公司在金佰利亚太地区的商场份额达到了30-40%，在恒安的商场份额达到了20-40%。

  16.一起，公司现已进入了宝洁、日本大王、维达、尤妮佳等全球卫生用品干流品牌企业的供给链。

  18.营收、归母净利规划较小，增速低于可比公司均匀；毛利率水平、研制开销占比不及可比公司。

  19.公司2020年、2021年营收、归母净利皆低于可比公司均值，2019年-2021年公司营收、归母净利复合增速分别为17.84%、-17.26%，低于可比公司。

  20.公司2019年-2021年归纳毛利率、研制开销占营收比不及可比公司。

  21.危险提示：聚胶股份需警觉职业生长性放缓、原材料价格动摇、客户集中度相对较高、出产经营场所无法持续租借、首要进口国方针改变、汇率动摇、应收账款坏账丢失等危险。

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